全球化工并购卷土重来
2010-03-08 | 编辑：enablesite |
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投资银行日前纷纷表示，全球化工业并购交易在2009年初触底之后，在2010年将卷土重来。
金融市场趋稳募股
据投资银行Young & Partners称，受金融市场低迷的影响，2009年前三季度，私募股权买家收购化工资产交易的数量约占到全球化工并购交易数量的5%，交易价值仅占全球交易价值的0.2%。而2007年时私募股权买家收购化工资产交易数量占全球化工并购交易数量的22%，2008年这一数字为15%。
自2009年3月份触底以来，全球金融市场已经大幅改善。金融市场的稳定或进一步改善可能刺激全球又一波并购交易浪潮的到来。
据美国投资银行Oppenheimer化工业务负责人蒂姆·威尔丁表示：“金融市场已经出现较大改观，股权和债务发行环境大幅改善。投资买家可以利用当前非常具有吸引力的融资利率，一旦经济和收益前景更加稳定，必将刺激并购交易的喷发。虽然融资条款更加严格，但由于私募股权买家融资需求增加，因此融资条款更加严格并不是并购交易能否活跃的主要障碍。”
美国化工业务并购专家利兰·哈里斯表示，相对于进行收购交易，2009年全球私募股权在以折价购买债务证券方面显得更加积极主动。截至目前，私募股权仍然没有将并购交易视为最佳的投资机会。不过2010年的情况将开始好转，私募股权将重新活跃在化工并购交易市场。
并购市场否极泰来
Young & Partners总裁彼得·杨表示：“受金融市场走稳走好的影响，2010年我们将看到全球化工业并购交易数量会有较大幅度的增加。全球化工并购市场在2009年一季度已经触底，自二季度起并购活性一直处于恢复之中。”
据 Young & Partners的统计数据，全球范围内单起交易价格超过2500万美元的化工并购交易数量从2009年一季度完成四起增加至二季度完成七起，到三季度完成八起，数量一直在递增之中。然而，在2009年前三季度完成的化工并购交易中三起大的并购交易都是在2008年宣布的，包括美国陶氏化学收购专用化学品巨头罗门哈斯，德国巴斯夫收购瑞士专用化学品公司汽巴精化以及日本三菱丽阳收购英国甲基丙烯酸甲酯生产商璐彩特国际公司，这三起交易的总价值达到约200 亿美元。而分析人士预计2009年全年完成的化工并购交易总额不太可能超过300亿美元。
尽管2009年的形势不容乐观，但分析人士们坚信，2010年全球化工并购交易将卷土重来，一些受2009年全球经济衰退影响而暂时搁置的并购交易在 2010年可能重新启动。Oppenheimer化工的威尔丁表示：“2010年化工并购交易活性增强，一些受经济危机而推迟的并购交易在2010年将重新启动。”
哈里斯也预期2010年全球化工并购市场逐步复苏。哈里斯表示：“一些资本状况良好的公司正在寻求接近他们核心业务的并购目标。这些公司将利用部分流动资金通过补强收购的方式来刺激业务的增长，收购目标的价格在5000万美元~2亿美元之间。”
卖方惜售制约并购
当前全球化工并购交易市场存在的挑战是市场缺乏可供出售的资产，因为当前的并购估值还没有达到一些有资产出售预期公司的期望，卖方惜售心理较重。
哈里斯表示：“虽然我们已经看到化工资产公开估值强劲复苏，当前卖方的估值已恢复至历史平均水平——利息、税务、折旧及摊销前经营利润的7~9倍，但买方的出价仍没有达到这一水平。”
市场人士表示，虽然目前化工并购交易市场的并购倍数还没有回升到促使资产出售公司走向市场的水平，但在2010年这种情况将逐步好转。
大型并购尚待观察
一些大型的化工并购交易当前正在进行之中，如印度信任工业公司投标处于破产程序中的荷兰石化巨头利安德巴塞尔公司，日本三菱化学公司计划收购三菱丽阳。当然这还不能说明全球化工业大型并购交易开始复苏。
彼得·杨表示：“当前要从信任工业公司收购利安德巴塞尔公司的报价情况来得出结论还为时尚早，因为信任工业公司当前的收购报价是初步的没有约束力的报价，利安德巴赛尔公司当前也正在考虑其他选择。而三菱化学公司的收购交易也是一种特殊的情况，日本化工业一直在进行业务的合理化重组，该交易的想法也已由来已久。”
当前多数大型化学公司优先考虑的并不是进行大的并购交易，而金融买家仍受累于较为疲软的金融市场。因此综合当前各方因素判断，进行大型并购交易没有动力。 |
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