煤化工：星星之火可以燎原
2014-05-09 | 编辑：assun |
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煤炭行业下行周期确认：短期内煤炭需求处于周期底部，从中长期来看，随着投资拉动经济增长方式的式微，煤炭消费的增速放缓，加之供给释放，煤炭下行周期确立。
煤化工发展迎来良机：我国原油进口依存度逐年提高，能源结构存在改善需求；煤炭供给重心逐步西移，未来新疆成为主要增量来源，煤炭运距过长、成本过高，就地转化存在必要性；煤价回落，煤油比价降低为煤化工提供了可能性。
现代煤化工具有盈利前景：传统煤化工业务包括焦炭、聚氯乙烯（PVC）、甲醇等，均已过剩，盈利前景不佳，综合经济效益层面、供需层面和政策层面等多个角度分析，在五个现代煤化工类别中，看好煤制乙二醇、煤制天然气和煤制烯烃，煤制油的前景尚不是非常明确，煤制二甲醚则面临着较为严峻形势。
煤化工有望带动煤炭行业进入新周期：假设规划项目能够如期投产，到2015年煤化工耗煤总量有望达到7.7亿吨，其中新疆、内蒙古、陕西、山西四省合计约为6亿吨左右，占总体煤耗的78％。疆陕蒙晋煤化工煤耗占新增产能的比重分别为79％、54％、52％和16％。这意味着除了山西产能释放压力比较大外，其余省份50％以上的煤炭将用于就地转化，山西2015年前仍有近4亿吨的产能依靠外运解决。
煤化工带来设备和安装的盛宴：煤化工设备投资占到投资额的45％以上，建筑安装占到投资额的10％以上，我们估算十二五期间煤制天然气、煤制烯烃、煤制油和煤制乙二醇这四项盈利前景较好的四个品种煤化工设备有望分享9000亿左右的投资。 |
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