中煤能源发布公告,公司陕北大型煤化工项目(设计年产能60万吨工程塑料)已获得国家发改委批准。
    预计总投资193亿人民币,其中30%将来自公司内部资金,70%来自银行贷款等外部融资。为支持该项目,公司拟在陕西开发建设榆横矿区大海则井田。大海则井田是一个大型矿区,拥有丰富的优质动力煤资源,预计年产能可达约1,000万吨。我们预计,其中一半左右将用来生产工程塑料。
    公司新项目实际是煤制烯烃项目。神华集团类似项目的回报率不俗,特别是去年煤价开始下跌以来。公司应能顺利筹集到项目资金,因为投资期分散在四年。公司已对该项目进行一些前期工作,因此我们预计该项目有望于2016年竣工。事实上,公司2013年资本支出预算中有174亿人民币计划用于煤化工项目。我们认为其中一部分将用于该项目。
    尽管我们认为新项目投产后将成为新的利润来源,但短期影响有限。目前阶段,我们维持盈利预测和评级不变。